Как рассчитать CAPM в Excel: подробный гайд по формулам

Инвесторы и финансисты по всему миру используют модель оценки CAPM (Capital Asset Pricing Model), чтобы рассчитать доходность инвестирования в различные активы. Эта модель помогает инвесторам определить, какую прибыль они могут получить от инвестирования в конкретный актив в зависимости от его риска.

CAPM представляет собой сложную математическую модель, основанную на предположениях относительно риска, доходности и других факторов. Эта модель позволяет вычислить стоимость капитала, которую инвестор требует, чтобы принять риск и инвестировать средства в данный актив.

Шаг за шагом рассчитать CAPM в Excel очень просто, если у вас есть правильные формулы и данные. В этой статье мы рассмотрим, как рассчитать CAPM в Excel, используя финансовый инструментарий, на что обратить внимание и какие ошибки следует избегать.

Как рассчитать CAPM в Excel?

Начнем с того, что такое CAPM. CAPM (Capital Asset Pricing Model) — это модель оценки стоимости активов, используемых в инвестиционной деятельности. Она позволяет определить не только текущую стоимость актива, но и оценить его потенциальную доходность, а также риски, связанные с инвестированием в этот актив.

Для расчета CAPM в Excel необходимо иметь данные о рыночной ставке доходности, рисковом премии и бета-коэффициенте актива. Все эти данные можно получить из открытых источников — финансовых сайтов, биржевых котировок и т.д.

Далее можно определить текущую стоимость актива по формуле CAPM:

r = Rf + β (Rm — Rf)

где:

• r — ожидаемая доходность актива;
• Rf — безрисковая ставка доходности;
• β — бета-коэффициент актива;
• Rm — ожидаемая рыночная доходность;
• Rm — Rf — рисковая премия.

После того, как все необходимые данные получены и расчеты произведены, можно сделать выводы о том, насколько данный актив жизнеспособен и выгоден для инвестирования. Используя Excel, различные варианты расчетов можно сравнить и выбрать наиболее оптимальный для конкретной ситуации.

Шаг 1: Определение ключевых параметров

Перед расчетом CAPM в Excel необходимо определить ключевые параметры, которые будут использоваться в формуле. Обычно, для этого необходимо:

• Определить рискосную ставку (risk-free rate) — процентную ставку, которую можно заработать без риска потери денег. Для этого можно использовать доходность государственных облигаций с сроком погашения, соответствующим периоду расчета CAPM.
• Определить премию за рыночный риск (market risk premium) — дополнительную доходность, которую инвесторы требуют за риск, связанный с инвестированием на рынке акций. Обычно в качестве этой премии используется разница между доходностью общего рынка акций и рискосной ставкой.
• Определить бету актива (asset beta) — мера риска актива с учетом его корреляции с рынком акций. Наиболее распространенным способом определения беты является использование финансовых баз данной компании.

Определение этих ключевых параметров важно для правильного расчета CAPM и дальнейшего использования его результатов в инвестиционном анализе.

Шаг 2: Расчёт безрисковой ставки

Для расчета CAPM необходимо определить безрисковую ставку доходности. Это ставка, которую инвестор получит при инвестировании в безрисковый актив, такой как правительственные облигации. Безрисковая ставка является отправной точкой для расчета премии за риск.

Чтобы определить безрисковую ставку, можно использовать ставку на казначейские облигации с нужным сроком погашения, например, 3 мес. или 1 год. Эту информацию можно найти на сайте Центрального Банка или на финансовых порталах.

Если такой информации нет, можно использовать ставку LIBOR (London Interbank Offered Rate) – это ставка, по которой банки между собой предоставляют займы на определенный период времени. Чтобы определить безрисковую ставку, нужно выбрать временной период, соответствующий инвестиционному горизонту.

Отмечаем, что безрисковая ставка может быть обременена инфляционными рисками – т.е. риском того, что денежные средства, вложенные в казначейские облигации, могут не увеличиваться в реальном выражении или даже терять свою стоимость в результате инфляции. Поэтому при выборе конкретной безрисковой ставки нужно учитывать множество факторов.

Шаг 3: Расчёт премии за риск

Чтобы вычислить премию за риск, необходимо знать рыночный риск и бета-коэффициент актива. Рыночный риск представляет собой бонус, который инвестор получает за риски, связанные с инвестированием на фондовом рынке. Бета-коэффициент актива показывает, насколько данное активо изменяется в соответствии с изменением рынка.

Формула для расчета премии за риск следующая:

RP = Rm — Rf x Beta

где RP — премия за риск, Rm — ожидаемая доходность рынка, Rf — безрисковая ставка, Beta — бета-коэффициент актива.

Применяя данную формулу, можно рассчитать премию за риск конкретного актива и использовать ее в дальнейшем расчете доходности актива по методу CAPM.

Важно отметить, что для расчета премии за риск необходимо использовать данные соответствующего рынка и безрисковой ставки, а также достоверные данные о бета-коэффициенте актива. Точность данных определяет точность расчетов и, следовательно, результатов инвестиционного решения.

Шаг 4: Расчёт CAPM

После того, как мы определили необходимые параметры, можно приступать к расчёту CAPM. Для этого используется следующая формула:

R_i = R_f + β_i(R_m — R_f)

где:

• R_i — ожидаемая доходность актива;
• R_f — безрисковая ставка, вычисляемая по формуле, которую мы обсудили ранее;
• β_i — бета-коэффициент актива, который мы также нашли на предыдущем шаге;
• (R_m — R_f) — премия за риск, которая вычисляется как разность между ожидаемой доходностью рынка и безрисковой ставкой;
• R_m — ожидаемая доходность рынка активов, которую мы также определили на предыдущем шаге.

Заметим, что данная формула учитывает только систематический риск актива и не учитывает частные факторы риска. Также отметим, что CAPM не является строгой теорией и имеет определённые ограничения и предположения, которые нужно учитывать при анализе и интерпретации результатов.

Вопрос-ответ

Что такое CAPM и зачем его рассчитывать в Excel?

CAPM (Capital Asset Pricing Model) — это модель, которая позволяет оценить риск и доходность инвестиционного портфеля. Рассчитывая CAPM в Excel, можно прогнозировать доходность ценных бумаг и принимать решения об инвестировании.

Какие данные нужно использовать для расчета CAPM в Excel?

Для расчета CAPM в Excel нужно знать рыночный доход (Rm), безрисковую процентную ставку (Rf), beta-коэффициент ценной бумаги (β) и ожидаемый доход по ценной бумаге (Ri). Все эти данные можно найти в Интернете или в финансовых отчетах компании.

Как рассчитать безрисковую процентную ставку для CAPM в Excel?

Безрисковую процентную ставку (Rf) можно рассчитать, используя данные об облигациях с нулевым риском (например, государственные облигации). В Excel безрисковую ставку можно использовать с помощью функции «RATE». Например, чтобы рассчитать безрисковую ставку на 3 месяца, можно использовать формулу: =RATE(3;0;-100)

Как рассчитать beta-коэффициент для CAPM в Excel?

Beta-коэффициент можно рассчитать, используя данные о ценной бумаге. Например, можно использовать функцию «SLOPE» в Excel для расчета наклона линии тренда между доходностью ценной бумаги и рыночным доходом за определенный период.

Как рассчитать ожидаемую доходность для CAPM в Excel?

Ожидаемую доходность (Ri) можно рассчитать, используя формулу CAPM: Ri = Rf + β(Rm — Rf), где Rf — безрисковая ставка, β — beta-коэффициент ценной бумаги, Rm — рыночный доход. В Excel формулу можно записать как =Rf + β*(Rm — Rf).

Можно ли использовать CAPM для оценки доходности не только ценных бумаг, но и других активов, например недвижимости?

Капиталовложения, отличные от ценных бумаг, имеют свои особенности, поэтому CAPM не всегда может применяться для их оценки. Например, для оценки доходности недвижимости часто используется метод DCF (Discounted Cash Flow). Однако, если для актива можно найти рыночную стоимость и оценить его доходность на основе рыночной доходности, то CAPM можно использовать и для оценки таких активов.